约牛财经:工业企业上下游行业分化加剧

规模以上工业企业在中国是比较成熟的统计样本。在盈余层面,工业企业利润提供了月度跟踪指标。工业企业利润数据对上市企业利润有先导作用,工业企业利润与证券投资关系密切,引发市场关注。

约牛财经表示:从公布的相关数据来看,工业企业利润增速有所放缓,但增速仍然较高。同时,行业利润加速分化,越往上游利润增速越高。从供给侧改革降杠杆推出后,工业企业资产负债率成为重要参考指标。目前看,国有工业企业杠杆高于私营企业,并呈现上升态势。

1-5月全国工业企业利润增速继续扩大,但不同行业间却出现了冰火两重天的局面。比如同期煤炭利润增速为87.7倍,但电力行业的利润增速为-35.9%。每吨钢材赚800-1000元相当普遍,利润甚至可以达到30%左右。1-5月全国上下游工业行业利润增速的差距在继续扩大,不同行业出现冰火两重天的情况。几年1-5月钢铁行业利润增速为93.5%,同期煤炭行业利润增速为87.7倍,有色金属行业利润增速加快。但是下游行业显得惨淡。

近期行业分化开始加剧,因为过去产能过剩是地方审批出来的,现在行政去产能会导致一定程度上的供给不足。要规范并加强审批,强调环保和安全标准,要更加注重结构。

煤炭开采和洗选业利润增长87.7倍

工业行业利润出现“煤飞色舞”的情况,与近期价格上升过快有关。煤炭价格上升引起煤炭行业利润快速上涨。国家统计局数据显示,1-5月煤炭开采和洗选业利润同比增速为87.7倍,达到1233.4亿元。

约牛财经认为:近期煤炭价格上升及利润快速增长,与近期夏季即将到来,动力煤需求增加但生产未必加快有关。而5月份全国原煤产量3.0亿吨,同比增长12.1%,增速比4月份加快2.2个百分点;日均生产960.6万吨,但是比4月份减少21.2万吨。

国家统计局的数据显示,1-5月黑色金属矿采选业(铁矿石)利润增速为83.7%。其下游的黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润增长速度达到93.5%。另外1-5月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业利润增速分别达到了52.3%、 57.5%。

不过,业界普遍不认为,实际全部产量未必在增加。因为中国很多小企业和地下企业也在生产钢材,但没有被统计。以钢铁为例,因为全国查出的有1.2亿吨地条钢产量,实际最近几年地条钢产量保守估计也有6000多万吨,因此过去多年的实际钢材产量比统计公布的数字要高很多。约牛财经。但今年6月全国地条钢要全部清除,考虑这些没统计的钢铁产量,今年前6个月全部粗钢产量和钢材产量是下降的。

上下游行业分化

随着上游一些行业利润快速增加,一些下游行业利润增速较慢甚至出现负增长。以煤炭行业的下游为例,1-5月电力、热力生产和供应业利润达到了1194.2亿元,同比下降35.9%。

另外在钢铁行业的下游,很多行业利润增速也比较低。1-5月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润增速为1.9%。同期金属制品、机械和设备修理业利润增速为-5.9%。在汽车领域,1-5月汽车制造业利润增速是10%,低于1-4月的11.8%。

在大宗商品价格过高时,一方面可以增加产能释放产量,另一方面可以增加些进口。约牛财经认为:从长远上讲,还是要通过长协(煤炭长期合同协议)来保持市场稳定,另一方面加快建立煤电路运一体化大型能源公司建设。)此外,煤电双方可以通过相互持股来形成利益共同体,实现风险对冲,以避免当前零和博弈局面。

2010年黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁行业)利润是2149.03亿元,2015年下降到589.94亿元。2017年前5月该行业利润是1053.1亿元,年化后今年钢铁行业的利润总额有望超过2010年。另外,2015年电力、热力生产和供应业利润总额达到4976.28亿元,比2010年的利润总额(1968.48亿元)高出一倍以上。今年1-5月该行业利润是1194.2亿元,年化利润超过2010年。

截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%;退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%。还是要多靠市场来决定价格。约牛财经认为:市场一些行业产能适当过剩是需要的,这样才可促进竞争,确保那些低效的没有竞争力的企业被淘汰。

约牛财经表示:对于各个行业,需要提高门槛,但是也要避免潮涌般投资。 尤其需要注意的是,不能关闭一些高效的企业产能,进而抬高价格,导致一些低效的企业坐收渔翁之利。

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